中国星配资算力浪潮再起！这一行业盛会或引爆风口，两方向掘金机会

（转自：浙商证券融资融券）中国星配资

算力方向迎催化：

2025中国AI算力大会将于6月26日召开，大会聚焦DeepSeek等前沿技术，展示智算集群、云上智能算力等基础设施的发展趋势，有望强化市场对算力行业未来发展的乐观预期。

与此同时，机构看好算力方向估值修复潜力，逻辑在于：（1）海外ASIC、GPU双旺，算力需求依旧高增；（2）国内算力也迎多重催化;（3）光通信、算力基建产业链有望共振。

关注光通信、算力基建产业链。

海外ASIC、GPU双旺，算力需求依旧高增

当前算力领域需求旺盛，GPU和ASIC表现突出。

英伟达一季度营收441亿美元，超预期；Credo营收1.7亿美元，超指引上限。Meta上调2025年资本开支至640亿-720亿美元，博通则在业绩会中表示ASIC需求强劲，预计2027年有3家以上ASIC客户搭建百万卡训练集群。

除了龙头厂商业绩表现优异外，英伟达在2025 ComputeX大会上宣布GB300预计在3Q25实现交付，同时发布了NVLink Fusion，拥抱ASIC生态。

整体来看，行业技术创新不断，龙头厂商业绩亮眼，为未来发展注入强劲动力。

国内算力也迎多重催化

（1）催化一：海光信息与中科曙光拟合并，强化国产算力产业链协同

2025年5月26日，海光信息公告拟吸收合并中科曙光，通过换股吸收合并及配套募资，实现从芯片到云的全产业链整合。

海光信息主营CPU和DCU中国星配资，中科曙光主营服务器和云基础设施，合并后将提升国产算力产业链协同优势。

6月4日，海光信息与青云科技签订战略合作协议，依托双方优势展开深度合作，进一步强化“芯到云”协同趋势，提升国产算力基础设施性能与稳定性。

（2）催化二：算力服务厂商订单密集，下游高景气度显现

2025年5月，宏景科技与Y公司签署两份智算项目服务合同，总金额11.6亿元，期限5年。

5月26日，平治信息公告签订2.46亿元AI算力服务协议。

5月28日，协创数据拟采购40亿元服务器推进算力租赁业务。

这些大额订单和采购计划显示国内算力需求处于高速扩张阶段，随着国产模型厂商技术迭代，算力服务行业拐点已现，高景气度有望持续。

光通信、算力基建产业链有望共振

（1）光模块：在当前全球AI基建趋势下，光模块是AI智算中心中数据传输的核心器件。2025年1.6T 光模块量产确定性高，部署曲线与800G接近。

国内厂商在光模块封装领域具有较强竞争力，发展出多个全球市占率领先的光模块品牌。

（2）算力基建：4-5月以来才是国产算力与基建侧投资的起点，随着Q1悲观预期逐步消化，当前进入算力、模型密集催化期，如此前华为CloudMatrix384系统发布、IDC产业链较多扩张与订单，持续看好AIDC产业链上下游（包括机房、电源、液冷等环节）的投资机会。

截至2025年6月9日，通信行业PE为20.72，处于近五年60.94%分位，近十年30.53%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。

中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、源杰科技、仕佳光子、太辰光、奥飞数据、科华数据、润泽科技、英维克、紫光股份、锐捷网络、盛科通信等。

民生证券方竞等《电子行业点评：海外算力超预期，推理落地带动需求高增》250609

华龙证券孙伯文等《计算机行业周报：AI产业高景气度持续验证，看好应用与算力投资机会》250609

中原证券李璐毅《通信行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏》250610

申万宏源李国盛等《通信算力网络行业点评：海外本土两手抓，光通信、算力基建共振》250608

东兴证券石伟晶《通信行业2025年半年度投资策略：算力产业链发展迅速，看好光模块&IDC&物联网模组》250606

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